4,000万欧元的弗林蓬、1.25亿的维尔茨，再加上4,700万的科尔克兹，24/25赛季还没正式落幕呢，利物浦就先撒出去2亿多欧元，这新科英超冠军的出手速度，真是让人“拍案叫绝”啊！听说还为引进伊萨克备了超1亿的预算，这钱是大风刮来的吗？

红军老板芬威集团一直标榜俱乐部“自负盈亏”，转会策略保守得跟个守财奴似的，球迷们早就骂声一片了。在与转会净支出相关的榜单上，利物浦几乎就没排到过前头。美国老板这是突然转性了？红军哪来的这么多“闲钱”挥霍？

本文就来扒一扒这背后的“财务魔术”和“经营戏法”。

德国新星维尔茨刷新队史转会费纪录

亏损？不存在的！

标榜“财政健康”的利物浦，近五年就盈利了一年，累计税前亏损高达1.1亿英镑。如果说19/20和20/21赛季是疫情惹的祸，那之后的亏损可就是英超军备竞赛的“功劳”了。

利物浦历年税前亏损额

23/24赛季，利物浦没了欧冠的高额奖金，还得给克洛普教练团队付近千万的“分手费”，结果税前亏损了5,700万英镑，创了队史纪录。同年，安菲尔德扩建，现金流短缺，芬威自2016年以来头一回给俱乐部注资，股东借款增加了1.27亿。

不过，利物浦依然是英超近些年亏损规模最小的球队之一，距离英超和欧足联规定的亏损上限还有很大空间。换句话说，从财政合规的角度看，利物浦这点亏损根本不算啥。

英超各队24/25赛季被允许的最大税前亏损额

另一方面，红军在23/24赛季创下了6.14亿英镑的队史营收纪录，还是在转播收入下滑近4,000万英镑的情况下。比赛日收入随着球场容量升至61,000人达到了1亿门槛，加入了曼联、阿森纳和热刺的“亿元俱乐部”；商业收入更是迈过了3亿大关，一举超越了死敌曼联。

照这势头发展，24/25赛季利物浦有新欧冠赛制的约1亿欧元奖金，再加上重夺英超冠军的刺激，不仅能填上去年的亏损坑，还能大赚一笔，总营收冲击7亿英镑不是梦，净利润回正自然不在话下，经营性现金流预计也能从去年的8,400万英镑升至过亿。

再往后看，25/26赛季英超转播收入将提升17%，阿迪达斯赞助合同也将生效，年赞助费据说会超过耐克的6,000多万英镑，这“钱”途真是无量啊！

省出来的“家底”

营收赶超顶流可不是一天两天的事，攒钱买人还得从转会交易中尽量回收资金。

红军青训的造血能力虽然比不上切尔西、曼城（两者近三年年均球员出售收益超过1亿英镑），但每年通过清理冗员回收三四千万也算“稳稳的幸福”了。能把一些名不见经传的替补卖出理想的价格，这“艺术”也是没谁了。

今夏替补门将凯莱赫离队带来1,250万英镑，昆萨3,000万的基础转会费打破了勒沃库森队史引援纪录，努涅斯的转会费估计也不会低于4,000万。这不，小一亿的资金就收回来了。

利物浦历年转会收支情况

当然，比起“能挣”，利物浦更“会省”。近几年的重要收购中，除了努涅斯（8,500万欧元）明显溢价外，合计1.5亿的“麦8赫”三人组、4,200万的加克波等主力都“物有所值”。萨拉赫、范戴克和阿利森这三位“老伙计”年复一年地保持高水准发挥，变相地为球队节省了大笔更新换代的资金。

此外，琼斯、布拉德利等零转会成本的青训球员适时顶上，埃利奥特、齐米卡斯、远藤航等“白菜价”的替补轮换也都能发挥作用。

就这样，红军用英超第5的建队成本打造了一支整体“物超所值”的冠军之师，真是“会过日子”啊！

注：建队成本参考23/24赛季末球员注册权原值，即现有球员转会费、签字费等历史购进成本的总和，由于利物浦去年夏天未进行大笔采购，24/25赛季第5的排名应无变化

利物浦还有尚未开发的“家底”——负债。负债用好了，可是能对企业经营起到杠杆作用的。目前利物浦外部金融负债规模较低，只有扩建球场产生的1.16亿银行借款，远低于热刺、曼联等数亿借款的竞争对手。当然，如果觉得犯不着为引进球员而提高俱乐部的财务风险和付息成本，还可以使用经营负债，即传说中的“分期大法”。

截至23/24赛季末，Big 6中利物浦的净应付转会费最低，仅有7,000万英镑，对标热刺的2.79亿，红军尚有很大的赊账空间。因此，尽管已敲定的交易基本消耗光了红军每年预计一个多亿的经营性现金流，若真有十足的必要，加大分期力度继续豪购也并非不可能。

芬威的“精明”底色

世人总以“精明”评价芬威的经营，这背后总带着点贬义。毕竟在球迷眼里，只有挥舞着支票本的才是好老板。事实上，芬威的抠门仅针对转会费，而在薪资方面，美国人可是深信“一分钱一分货”的道理，给出的合同不可谓不慷慨。

有审计报告数字为证，利物浦的工资支出早就攀升至英超稳稳前三的水平，甚至在缺席欧冠的23/24赛季仍居高不下，仅次于曼城（即便扣除克洛普团队分手费）。或许是保密得当，又或许是芬威有意对外放风，媒体曝光的红军薪资总是“白菜价”，若真如此，这些高水平球员怎会心甘情愿效力于此？真是让人“捉摸不透”啊！

这种偏见之深，以至于白纸黑字的审计数字都会被质疑。欧足联曾发布的一版《欧洲俱乐部财务和投资格局报告》中显示，利物浦球员22/23赛季工资支出达到3.04亿欧元，与拜仁相当，占当年俱乐部总工资支出的71%（比例同曼城、皇马），证明其工资支出并非由其他员工抬高。外界对此的误解和猜测，可以休矣！

那么，为何同是球员相关成本，利物浦对于工资和转会费的策略截然不同？

利物浦前研究总监伊恩-格雷厄姆博士2024年出版的《如何赢得英超：足球数据分析发展的内幕故事》中揭秘了芬威治下红军的思考逻辑：

“工资支出和积分之间存在高相关性…通过对英超和英冠联赛十年数据的分析，薪资水平对联赛最终排名变化的解释力超过90%...然而，净转会支出与球队成功之间的关联性却小得多——俱乐部似乎无法通过转会投入来确保成功。”

“自英超成立至2021年1月，所有转会费达到1,000万英镑的引援中，只有46%的球员在未来两年内为球队首发一半及以上的场次…在一个平均成功率只有50%的游戏里，除非有十足的理由，拒绝加入可能是更好的策略。”

“足球中65%的营收被用于工资支出，只有25%被用于转会费，因此球员的招募和发展才是俱乐部应该花费更多时间和资源的领域。”

20/21-24/25赛季转会净支出Top 20

利物浦自负盈亏的运营模式意味着更低的容错度，因此在转会市场上表现得极其谨慎，没有合适的交易时宁可不做。从交易活跃度上看，利物浦20/21至24/25赛季转会净支出排名全球第11，买入和卖出的交易笔数分别为前20名中的第3和第4低。

当然，一旦红军瞅准机会——即“当数据、球探、视频分析、财务和教练（最重要的）都同意时”——也会毫不犹豫地签下支票。范戴克、阿利松和如今维尔茨的转会费都是同时期、同位置上的天价，虽然也在纳比-凯塔和努涅斯身上偶有走眼，但总体看来引援成功率出奇地高。

如此理念也得到了现实的回馈，红军在“土豪”林立的世界第一商业联赛中长时间保持在头部阵营，近十年英超夺冠次数仅次于“石油蓝月”。你以为芬威是抠吗？不，芬威只是更“精明”而已！

红军老板亨利：“你们误会我了！”

写在最后

行文至此，相信看客自己心里已经有了答案。可以说利物浦从来没变，因为红军向来对于心仪的转会目标毫不吝啬，这1亿的额度本该在两年前花在凯塞多身上；也可以说利物浦在投机，把握曼城处于重建期、阿森纳尚未找到胜利公式的历史性机遇重拳出击，试图建立连续的王朝。

但我们必须记住，如同格雷厄姆书中多次强调的，花钱并不能保证成功，再完美的交易也有可能在某个无法预知的环节出错。若塔意外离世，路易斯-迪亚斯和科纳特受到外界诱惑，新赛季的征程并非一片坦途。至少，红军向全世界表明了称霸的“决心”——虽然这决心看起来更像是“钞能力”的体现。

笔者这几天偶然刷到一条推文：“芬威是不是世界上最会经营球队的老板？”读者们觉得呢？恐怕这得看“经营”二字怎么定义了——如果是“精打细算”，那芬威无疑是高手；如果是“挥金如土”，那芬威可能还得再修炼修炼。

最后，让我们以格雷厄姆书中的一段总结作为结尾：

“我们通过实践证明：以勤勉务实的态度、基于数据分析的球员与主帅招募策略，能够彻底扭转球队的命运——我们改变了足球。”

END       

作者橘猫，CFA/CICPA，曾就职于四大会计师事务所和国际足球管理公司，现于上市公司从事投资风控管理工作，运营公众号、播客「橘猫看球」——不过看这“看球”方式，恐怕得改名叫“看钱”了。

资料来源：

俱乐部年报

Swiss Ramble

How to Win the Premier League: The Inside Story of Football’s Data Revolution - Ian Graham